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在2025年，特朗普再次入驻白宫后，全球金融市场将面临诸多变动。特朗普的政策倾向、国际关系以及全球经济环境的变化，将对各类资产和市场产生深远影响。对金融市场方面的分析已经很多，我们稍微总结一下。一、石油市场

特朗普政府一贯支持传统能源产业，可能进一步放宽石油行业的监管，降低环境保护标准，减少对可再生能源的补贴。这一政策环境将鼓励石油开采和生产，增加全球石油供应。同时，特朗普可能推动美国重新加入或加强与石油输出国组织（OPEC）的合作，以确保全球石油市场的稳定。特朗普可能加大对中东和其他主要产油国的外交投入，以确保石油供应链的安全。这包括可能恢复对伊朗的制裁，影响其石油出口，进而推动全球石油价格上行。然而，如果全球供应过剩，油价可能面临下行压力。因此，投资者需要密切关注地缘政治动态和OPEC的产量决策。尽管特朗普支持传统能源，但全球能源转型不可逆转。电动汽车和可再生能源技术的进步，将对石油需求构成长期压力。投资者应关注石油公司的技术创新和多元化战略，如ExxonMobil和Chevron在碳捕捉和储存（CCS）技术上的投资，以评估其未来竞争力。传统石油巨头如ExxonMobil、Chevron可能因政策支持受益，但需关注油价波动对利润的影响。二、黄金市场

特朗普执政期间，若贸易战、地缘政治紧张局势加剧，市场避险情绪上升，黄金作为传统避险资产的需求将增加。特别是在全球经济不确定性增加的情况下，投资者可能转向黄金以对冲风险。特朗普可能推行减税和基础设施投资，刺激经济增长，导致通胀预期上升。若美联储被应对通胀，未必会降息很多，可能抑制黄金价格，因为高利率环境下持有无息资产的机会成本增加。此外，美元走强也会对黄金价格形成压力。加密货币也具有一定的保值属性，未来在特朗普政府推动下，可能也是不错的黄金替代品。三、澳洲股市

澳大利亚是全球重要的矿产资源出口国，尤其在铁矿石、煤炭、天然气等领域占据重要地位。BHP Group、Rio Tinto等大型矿企将受益于全球基础设施建设和工业复苏的推动。此外，澳洲在液化天然气（LNG）领域的投资，将在全球能源转型中发挥关键作用。澳洲的主要银行如Commonwealth Bank、Westpac Banking Corporation在全球金融市场中具备竞争力。特朗普的减税和放松金融监管政策，可能促进银行业的盈利能力。然而，全球经济放缓和金融市场波动也可能对银行股构成压力。随着全球向可再生能源转型，澳洲的可再生能源企业如AGL Energy、Origin Energy将迎来发展机遇。此外，澳洲科技行业的创新和数字化转型也为投资者提供了新的增长点，如Afterpay（现为Block, Inc.的一部分）和Atlassian等科技公司。澳大利亚在亚太地区的地缘政治地位使其成为资源安全的重要角色。特朗普可能通过加强与亚太国家（如日本、韩国）的合作，提升澳洲在全球供应链中的地位。这将推动澳洲资源出口的增长，特别是在高科技制造和基础设施建设中的需求。重点关注BHP Group、Rio Tinto、Woodside Petroleum等大型矿企。投资Commonwealth Bank、Westpac Banking Corporation等稳定的金融巨头。四、美国股市

特朗普政府可能继续推行减税政策，特别是对企业的税收优惠，提升企业盈利能力。减税将增加企业的现金流，促进资本支出和股东回报（如股票回购和分红），有助于推动股市上涨。放松对金融、能源、科技等行业的监管，可能降低企业合规成本，提升行业利润。然而，监管放松也可能带来系统性风险，特别是在金融和科技领域，需警惕潜在的泡沫和市场失衡。特朗普的贸易政策倾向于“美国优先”，可能导致与主要贸易伙伴（如中国、欧盟）的紧张关系。如果贸易摩擦升级，出口导向型企业和制造业将受到冲击，股市波动加剧。反之，若能达成贸易协议，市场信心将增强。尽管特朗普对部分科技公司的监管可能更为严格，但科技行业的创新驱动作用仍不可忽视。人工智能、5G、半导体等领域的持续创新，将为科技公司提供长期增长动力。投资者应关注具备技术领先优势和市场份额的公司，如Apple、Microsoft、NVIDIA等。特朗普可能推动大规模的基础设施建设计划，涉及交通、能源和数字基础设施。这将促进建筑、材料和工程服务等行业的增长。同时，工业复兴政策将支持高端制造业和先进制造技术的发展，为相关企业带来投资机会。汇率方面，澳元/美元 (AUD/USD)

如果美国经济在特朗普政策下表现强劲，特别是通过减税和基础设施投资刺激经济增长，美元可能走强，导致澳元相对走弱。反之，全球经济不确定性和风险偏好上升，作为大宗商品货币的澳元可能受到支撑。澳元与大宗商品价格（如铁矿石、煤炭、天然气）高度相关。石油和矿产资源价格的上涨将提振澳元，反之亦然。美联储的货币政策调整将直接影响汇率走势。若美联储加息，美元利率上升，吸引资本流入，压制澳元。长期看，AUDCNH澳元人民币的价格目前水平较低，可以适当关注。免责声明：GO Markets 分析师或外部发言人提供的信息基于其独立分析或个人经验。所表达的观点或交易风格仅代表其个人；并不代表 GO Markets 的观点或立场。联系方式：墨尔本 03 8658 0603悉尼 02 9188 0418中国地区(中文） 400 120 8537中国地区(英文） +248 4 671 903作者：Jacky Wang | GO Markets 亚洲投研部主管

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2024仅剩最后两个交易日，周五美盘风云突变，在没有重大经济数据的影响下突然集体下跌，美债收益率不断冲高是一个解读，但并不妥当，因为本轮美股上行过程中美债收益率一直在提高，而市场担忧一月中美国再次达到债务上限是一大隐患，耶伦已经致信国会警告违约风险，特朗普未能在最后一次延长债务上限阻止政府关门的临时拨款法案中附上暂时中止债务上限的相关提案，共和党内部分歧显示出特朗普未来看上去参众两院都掌控的统治力并未想象中那么强大。美债违约风险近几年被一再热炒，也成为了两党相互牵制的筹码，该烫手山芋暂时看不到彻底解决的可能性。本周一样没有重大金融数据影响市场，非农等重要数据将在下一周公布，因此市场很可能陷入横盘拉锯战，上周前半周涨幅被周五一日行情会吐大半，本周也较难出现扩大涨幅的可能，股指只要不进一步回落便是胜利。

周五板块普跌，国际铀价终于走出反弹暂时守住70美元平台，但美铀股并未上涨，美铀ETF保持不跌，几大热门核技术股均跌超5%。AI基础层和应用层集体回撤，AMD保持不跌算表现很好，七巨头集体下挫，特斯拉跌近5%。BTC概念股继续回落，BTC早盘跌至9万3千美金平台。量子计算概念依然火爆，相交于前几日的暴涨，周五走势已经算十分稳健。无人机概念热点股继续发力，SES再涨68%，单周上涨478%，PDYN收涨61%，单周上涨233%，马斯克一条X文足以兴起一轮市场炒作。澳股预计今天表现不会好，但能源和原材料板块的跌幅没有很大，因此股指表现需要看金融权重股的表现了。美元黄金双双有所回落，金价跌幅不大依然保持在2620之上，美元也始终被压在108附近震荡。恐慌指数反弹较多，一月美债上限问题是主要风险因素。油价有一定反弹，美油回到了70美元平台，短期继续处于窄幅震荡，没有明确单边交易机会。外汇方面波澜不惊，澳元持续低迷，但澳美继续下跌的幅度也不大，依然保持在0.62以上，澳日依然处于98附近，美日也没有进一步上冲，欧美基本走平，美元人民币变动也不大，周五的汇市走得较为平稳。免责声明：GO Markets 分析师或外部发言人提供的信息基于其独立分析或个人经验。所表达的观点或交易风格仅代表其个人；并不代表 GO Markets 的观点或立场。联系方式：墨尔本 03 8658 0603悉尼 02 9188 0418中国地区(中文） 400 120 8537中国地区(英文） +248 4 671 903作者：Xavier Zhang | GO Markets 高级分析师

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随着圣诞节和节礼日的结束，美国市场在假期气氛中迎来了所谓的“圣诞行情”，这种反弹是市场每年年末的一项常见现象。从历史数据来看，标普500指数在圣诞期间上涨的概率为77%，而12月录得正收益的概率为74%，然而并不排除市场整体下跌的那26%的概率。圣诞节效应通常覆盖12月最后5个交易日+次年前2个交易日，今年的窗口期从周二12月24日开始。在今年，虽然12月FOMC上鲍威尔送了一份“圣诞大礼”导致市场进入周级别回调，且因假期原因导致交易时间缩短，但小行情依然如期而至。截至周二收盘，标普500指数上涨了1.1%，道琼斯工业平均指数上涨0.9%，纳斯达克综合指数上涨1.4%，罗素2000指数上涨1%，成功收复了上周的部分失地，这主要是由于特斯拉、英伟达和博通等大型科技股提振所致。周三俄罗斯财政部长宣布使用加密货币进行国际贸易支付，BT币继周二反弹后再次出现上涨迹象。

对于投资者而言，从周一开始的这轮反弹无疑为年末行情带来了更多的期待，究竟“圣诞行情”能否持续到1月3日？毕竟，这段时间不仅仅是市场的休整期，同时也是评估未来市场趋势的重要窗口。在大宗商品方面，假期间交易量通常较低，这一特点与期货市场的价格波动密切相关。在俄罗斯与中东局势相关消息的推动下，原油期货价格在收盘前走强，但是我们说过2025年供应过剩的预期仍然牢牢压制着市场行情空间。尤其是在全球市场普遍面临实物商品过剩问题的情况下，油价在2025年上半年可能继续面临下行压力，不过60美元仍然是强支撑位。相比于大宗商品，外汇市场更加显得乏善可陈，尤其是美联储将明年降息额度砍一半之后，整体仍然以美元强势为主线，美元兑大多数货币或许是逢低买入的好机会。欧元兑美元当前挣扎在1.04支撑位，周一甚至一度触及1.038，代表欧央行明年需施加更多政策支持才能略微对冲市场对于欧洲经济低迷和政治局势动荡的预期，需要注意欧央行1月份是否跟随美联储降息，如欧央行再次给予宽松通道，对美元又是一大支撑，欧元兑美元可能又下跌。日本方面，货币政策的前景更加模糊。尽管日本央行可能会因为通胀压力而在2025年年初再次加息，但从目前的态度来看，更大的可能性是在等待明年3月的新就业谈判结果后再采取行动。美元兑日元近期表现强劲，在157附近增幅明显，并触及了多月以来的高位。技术面看美元兑日元在157.45-157.50区间的阻力显得较为强劲，而158.00处则是关键支撑点与突破阻力位。临近年末，美元兑日元的上涨动能可能有限，市场预计汇率将继续维持在160.00的心理关口内波动。

美股方面，标普已经连续2年年涨幅超过20%，修正的质疑声越来越大，但是没有人愿意离开节日的餐桌。靠着七姐妹高达40%的盈利增速，摩根大通认为明年将是“先富带动后富“的一年，剩余493家企业有望收获数倍于2024年的盈利增速，特朗普强调的宽松监管会为企业并购及上市提供便利条件，他已经任命支持自由市场政策的Paul Atkins担任美国证券交易委员会（SEC）主席。

节后就进入2025年1月，离特朗普宣布就职越来越近，其亟待实施的各项关税、贸易及外交政策会引发资本市场的巨大震荡。摩根资产测算了2009年9月30日到2024年9月30日的各大类资产收益率，美股年化收益高达15%，可谓是富贵险中求，性价比最低为欧洲、亚太股票、新兴市场股票，年化收益和波动率均无法与美股抗衡。2025年，大家可以选中一个自己看好的板块做交易，如果不确定，可以咨询我们分析师团队，相信可以为您提供一些投资思路。免责声明：GO Markets 分析师或外部发言人提供的信息基于其独立分析或个人经验。所表达的观点或交易风格仅代表其个人；并不代表 GO Markets 的观点或立场。联系方式：墨尔本 03 8658 0603悉尼 02 9188 0418中国地区(中文） 400 120 8537中国地区(英文） +248 4 671 903作者：Christine Li | GO Markets 墨尔本中文部

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尽管上周美股三大股指周线全部扩大跌幅，道指标普均下破十周均线，纳指勉强撑住5周均线，但下跌原因显而易见，美联储利率决议透露的2025年降息节奏变缓成为主要影响点，GDP的超预期彰显美国经济强势，股市很难大幅下跌，周五的走法就快速令市场看到了反弹希望，加上核心PCE物价指数年化数据没有进一步反弹而低于预期，市场的短期回落似乎仅仅围绕通胀因素展开。然而当初美联储首降并非因为通胀达标，而是因为就业数据的困境，之前也提到过，目前就业情况在美联储看来重要性是超过通胀数据的，通胀的反弹十分缓慢，目前4.5%的利率上限跟没有降息的澳联储持平，长期效果是足以让通胀缓慢回落的。本周由于没有重大金融数据影响市场，加上圣诞假期缩短了整周交易时间，因此股市整体会显得较为平稳，预期不会和上周一样大涨大跌，标普有望重回十周均价以上，只不过目前K线均线和MACD等技术指标均不利好股指周级别走向，仅有上周五出现的超卖信号提前暗示了股指大反弹。

板块方面周五普涨，仅国际铀价跌破整年最低支撑，美铀ETF继续小幅下跌，美铀股也普跌收盘，进一步分化了核电技术和铀矿资源的走势，美国的发展将更依赖自身核技术，特朗普关税政策预期对美国自身用铀产生很多压力，国际环境错综负责，哈萨克斯坦2025铀矿减产，澳大利亚迟迟未能取消铀开采禁令，俄罗斯已经限制对美铀矿出口，加拿大很可能因为美国对其关税增加而限制铀矿出口当作反制筹码。综合分析国际铀资源供应，2024年回落一整年的铀矿极有可能在2025年迎来大反弹，而核技术更是优于铀矿的选择。AI方面，2024人工智能应用领域已经开始体现效果，2025年将会是AI应用层爆发的一年，诸多AI应用题材股都是不错的埋伏对象，不必拘泥于短波段，可以大胆长持。特斯拉暴涨后回调还在继续，技术面显示上周仅仅开始回调，因为不必着急加码。英伟达回调一个月有余，周五的拉升并未给出反转信号。高科技巨头们的表现短期难以复制特朗普刚当选时候的走势，目前AI中小型成分股的表现会更好一些。量子计算是纯炒作题材，博弈性极强，注意风险。比特币概念短期也没有很好的外部环境助推了，鲍威尔打压性发言后比特币短期很可能被压制在10万以下。

美元周五因核心PCE低于预期而回落，108的高位终究很难站住，金价因此大幅反弹重回2600平台，美元震荡短期区间106至108，而黄金处于2600至2700的价格都是较为符合市场环境的。恐慌快速被消化后回落，本周也较难更上一层楼。油价振幅较小，美油依然被压制在70美元以下。外汇方面美元回落助推了非美货币反弹，但澳元依旧乏力，澳美涨幅不大，未能站上0.63平台，而日本因为对加息的模糊态度令日元继续贬值，美日和澳日均继续小幅上涨。美元人民币也被验证了7.3平台的超强压力，目前也回落至7.28平台，短期依然看不到逾越的可能。免责声明：GO Markets 分析师或外部发言人提供的信息基于其独立分析或个人经验。所表达的观点或交易风格仅代表其个人；并不代表 GO Markets 的观点或立场。联系方式：墨尔本 03 8658 0603悉尼 02 9188 0418中国地区(中文） 400 120 8537中国地区(英文） +248 4 671 903作者：Xavier Zhang| GO Markets 高级分析师

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转眼间，2024年的最后几周已经到来。回顾这一年，从数据看，全球MSCI股票市场平均回报率达到两位数。尤其美股连续两年涨超20%，相反结果澳股却总觉得差了一口气。以下是我们对这一现象的分析和展望：1. 澳洲央行（RBA）利率：预期 vs 现实年初的时候，市场预计到2024年底澳洲会降息三次。然而，通胀顽固，澳洲央行不得不按兵不动以压制通胀。尽管如此，在12月的会议上，央行终于放出了鸽派信号，这种审慎的态度也为2025年的政策调整打下了基础，也预示着澳洲央行的关注点正从控制通胀逐渐转向刺激经济增长。

2025年市场普遍预计首次降息会在4月左右，最快可能在2月，最晚则可能推迟到5月。不管具体时间如何，基本共识是：一旦开始降息，很可能会有一连串的调整，到2025年底，现金利率可能会降至3.6%。2.强劲的劳动力市场今年澳大利亚的就业市场表现堪称亮眼。首先是创纪录的就业率：就业和劳动力参与率屡创新高，特别是女性的参与率表现突出。这主要是由于2020年疫情期间移民政策开闸放水、企业在疫情后的恢复期也不敢大刀阔斧的裁员，以及公共部门（如教育、医疗和酒店业）都在持续招聘，这些对就业市场形成了有力支撑。但是要注意2025年的澳洲大选可能是一个分水岭。如果新政府上台或财政政策转向紧缩，可能会对就业增长带来压力。相反，如果就业数据突然转弱，央行可能不得不加速降息。3.工资增长放缓但仍是焦点今年早些时候，工资增长曾创下新高，甚至达到“有记录以来最强”的水平。不过，随着时间推移，增速开始放缓。虽然名义工资上涨，但与通胀水平差不多，实际工资几乎没有增长。进入2025年，工资问题仍将是政策讨论的核心：第一，最低工资增长紧随通胀水平（预计将超过3.5%）；第二，工业关系改革增加了工资增长的刚性；第三，企业协议中工资增幅加快，平均已达到4%；第四，没有生产率的同步提高，这种工资压力可能会影响央行降息的步伐。

4.股市高歌猛进，但隐忧渐显2024年，澳大利亚股市的估值倍数飙升，反映出市场对利率见顶和降息即将到来的乐观情绪。ASX 200的未来市盈率达到了澳大利亚银行业在2024年主打一个再创新高，涨幅远超市场25%。尤其是联邦银行（CBA）过去12个月股价甚至飙升了40%。这主要是因为被动投资资金（如ETF）和养老金持续流入，为银行股提供了有力支撑。2025年银行业可能面临来自中国经济前景、全球风险资产表现的变化，以及养老金监管的潜在压力。然而澳联储降息对于分母端的改善可能形成一定股价支撑。5.银行业交出惊喜答卷澳大利亚银行业在2024年主打一个再创新高，涨幅远超市场25%。尤其是联邦银行（CBA）过去12个月股价甚至飙升了40%。这主要是因为被动投资资金（如ETF）和养老金持续流入，为银行股提供了有力支撑。2025年银行业可能面临来自中国经济前景、全球风险资产表现的变化，以及养老金监管的潜在压力。然而澳联储降息对于分母端的改善可能形成一定股价支撑。

6.铁矿石意外具有韧性铁矿石价格在2024年超出了几乎所有人的预期，每吨价格比市场预测高出20美元以上，这主要归因于成本曲线的优势和下半年需求的恢复。往期周二的文章分析过很多次了，铁矿石表现与中国政策密切相关，2025年也不会是例外。同时，特朗普的对华关税政策可能对澳大利亚这个资源出口国带来新的冲击。在我们挥别2024年澳股和经济的低迷，展望2025年，投资者和交易者将面临更加复杂的局面，需要在盈利增长的挑战、选举带来的不确定性，以及全球经济和政策变化的交汇点中寻找机会。成功的关键在于看清宏观信号，把握各行业的独特机会。免责声明：GO Markets 分析师或外部发言人提供的信息基于其独立分析或个人经验。所表达的观点或交易风格仅代表其个人；并不代表 GO Markets 的观点或立场。联系方式：墨尔本 03 8658 0603悉尼 02 9188 0418中国地区(中文） 400 120 8537中国地区(英文） +248 4 671 903作者：Evan Lucas (Christine Li 整理）| GO Markets 墨尔本中文部

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2024年，全球科技股在高利率和经济不确定性中依旧有着亮眼的表现，以英伟达（NVIDIA）、苹果（Apple）、特斯拉（Tesla）和亚马逊（Amazon）为代表的科技巨头表现亮眼，尤其在人工智能（AI）、芯片、电动车以及云计算领域的突破成为市场焦点。今天我们就从这几个公司为切入点来总结一下科技板块在2024年的表现和对2025年的展望。

英伟达（NVIDIA）：AI芯片浪潮中的绝对赢家2024表现：英伟达在2024年延续了其在AI芯片领域的霸主地位，Blackwell GPU需求持续超预期，推动数据中心业务爆发式增长。2024财年第三季度，英伟达总营收达到181.2亿美元，同比增长206%，远超市场预期。而在股价方面，英伟达股价在2024年累计上涨超过150%，跻身全球最具价值公司行列。2025年展望：英伟达计划在2025年大规模交付Blackwell GPU，预计将进一步推动AI产业链的优化和增长。但同时英伟达也面临着市场份额的竞争，比如这个月尤其是这周涨势喜人的博通，在2024年全年AI相关收入飙升220%，达到122亿美元，股价今年也有超120%的增长，而反之，英伟达自上周五以来下跌进入了调整区。苹果（Apple）：创新与挑战并存2024表现：苹果在2024年发布了备受瞩目的iPhone 16系列，并积极推进Apple Intelligence的AI功能，但产品延迟交付影响了市场预期。与此相反，苹果的服务业务（如iCloud、Apple Music）依旧保持稳定增长，Q3财报显示服务收入达到227亿美元，占总收入的近30%。尽管苹果的股价在2024年波动较大，但累计还是上涨约30%2025年展望：苹果将在2025年逐步完善Apple Intelligence功能，并加速与iPhone、Mac等硬件设备的融合，推动AI功能的全面落地。

特斯拉（Tesla）：在压力中前行2024表现：特斯拉在2024年面临了电动车市场竞争加剧的挑战，但通过降价策略还是维持住了市场份额，Q3财报显示，特斯拉交付量达到43.5万辆，略低于市场预期。但与此同时，特斯拉在AI自动驾驶方面取得突破，FSD（完全自动驾驶）Beta版本进入更多市场试点。股价方面，特斯拉全年累计上涨约50%，主要受AI技术落地预期和新产品发布的推动，美国大选的结果也在某些程度上推动了特斯拉的股价上涨。2025年展望：特斯拉预计在2025年大规模交付Cybertruck，将开辟新的增长空间。但在全球电动车价格战中，特斯拉需要在保持利润率和市场份额之间找到平衡。亚马逊（Amazon）：电商与云计算双引擎驱动2024表现：亚马逊在2024年电商业务表现稳健，第三季度AWS收入同比增长12%，达到234亿美元。在高通胀环境下，亚马逊通过提高物流效率和Prime会员服务优化，吸引了更多消费者。而得益于电商复苏和云服务的增长前景，2024年亚马逊的股价累计上涨60%。2025年展望：AWS将继续加大在AI领域的投入，推动生成式AI技术与云服务的深度整合。但亚马逊同样面临着全球电商市场的紧张竞争，在这种局势下，亚马逊还要进一步优化供应链和成本结构。

在我们了解了这些科技行业的龙头企业之后，我们可以看2025年科技股的发展风向依旧良好，但是潜在风险与机遇我们也不能忽视：1. AI泡沫风险AI领域虽然是市场热点，但部分科技公司的估值已处于高位。2025年，如果AI技术落地不及预期，可能引发一轮市场调整。2.供应链与地缘风险全球供应链的不稳定性、芯片短缺问题，以及地缘政治风险仍是科技巨头面临的重要挑战。3.加息周期的不确定性美联储对于加息减息的不确定也会造成市场的不稳定情绪，尤其对高估值科技股产生压力。4.新兴市场的机遇科技巨头在新兴市场（如东南亚、拉丁美洲）拥有广阔的增长空间，这将是2025年各大公司重点发力的方向。2024年，全球科技巨头凭借AI、电动车和云计算等前沿技术维持了强劲增长。展望2025年，科技巨头们将面临更多创新突破和市场竞争的挑战。在政策和经济环境逐步明朗的背景下，科技股依然有望引领全球资本市场，成为投资者关注的重点领域。免责声明：GO Markets 分析师或外部发言人提供的信息基于其独立分析或个人经验。所表达的观点或交易风格仅代表其个人；并不代表 GO Markets 的观点或立场。联系方式：墨尔本 03 8658 0603悉尼 02 9188 0418中国地区(中文） 400 120 8537中国地区(英文） +248 4 671 903作者：Yoyo Ma | GO Markets 墨尔本中文部